如何破解地方政府融资平台困境？

要加快基层设施建设，推动产业发展，提高发展水平，就要着力解决好资金“瓶颈”问题。本文就如何破解地方政府融资平台困境，提出对策与建议。

01

做大做强地方政府融资平台

1.整合资源，将有效资产装入地方政府融资平台。通过整合市属有效相关资源，把土地、经营性房产、矿山采矿权、特许经营权等资产资源装入市属“五大集团公司”等地方政府融资平台，增加其净资产，增强其实力，吸引更多的金融机构关注融资平台，从而增强其融资能力，为更多的基础设施建设提供充足和可持续的资金来源。

2.做强主业，做足现金流。地方政府融资平台参与土地整理和一级开发是近年来地方政府融资平台发展壮大的通常做法。参与房地产开发也是地方政府融资平台的主业之一。地方政府融资平台可以依托安置房、保障性住房、棚户区改造等建房经验，以及具有地方政府背景企业融资较为容易的优势，尽量将新城区开发的房地产工作交由地方政府融资平台先行介入，且也较容易进入。随着城市的扩容与发展，新城区的土地与房产不断升值和增值，这样一来，地方政府融资平台既可以不断做强做大、提升实力与竞争力，还可以不断降低经营风险和提升融资能力。

3.拓展业务，延伸上下游产业链，多渠道、多方式提升实力，增强融资能力。对于地方政府融资平台企业集团的上下游进行全面梳理并进行分类和归类，分别设立相应的公司分业经营。比如设立贸易公司经营混泥土、钢材、电梯等建筑材料，为融资平台公司项目建设提供所需的主要物资，并实行甲供或甲控，形成销售收入和现金流，并产生一定的经营利润，这种上下游产业链的产业经营过程风险小又还可控，还能保证建设项目用材料的质量和增加地方政府融资平台的现金流与增量现金。此外，上下游产业链还有商品混泥土生产企业、建筑材料标准化生产企业，甚至还可以收购或参股钢材和水泥生产企业，以实现地方政府融资平台所承建工程用材料的可控性与价格的稳定性。

02

加强平台运作，实现持续融资

通过转变方式，加强地方政府融资平台运作，建立有效的运作机制，实现可持续融资。

1.改变传统的财政拨款模式，由拨款改为注入资本金方式。注册资本金在一定程度上可反映一个企业的规模大小与实力。对于公建项目的财政拨款改为财政注入资本金，可增加地方政府融资平台实收资本，增加其所有者权益总额，增强企业实力，从而可在一定程度上提升其融资能力。

2.控制好地方政府融资平台负债率与地方财力、债务率。对于公建项目的投资要分年度并要结合地方财力有序推进，要与当地经济发展规律和地方财政实力相匹配。同时也要密切关注并控制地方政府的债务率，要控制在合理的水平。国际上地方政府负债率一般在70%左右，警戒值为90%。因此地方政府融资平台的负债率要控制在70%以内，最好控制在50-60%左右。

3.建立统一的授信机制，实行统借统还，提高融资议价能力。与金融机构建立良好的银企合作关系，合作共赢，统一由地方政府融资平台母公司（以下称集团）向金融机构融资授信，由集团进行统借统还，可以有效提高集团对外的融资议价能力。同时建立集团资金池，统一调度和调配资金，提高资金的使用效率，不断降低保底资金（最低保运行资金）和资金成本，可以不断提高集团经济效益，从而不断提高集团的融资能力。

4.创新机制，设立财务公司。建议龙岩市国资系统设立财务公司，由财务公司对市属国资企业资金进行统筹调度及进行内部金融借贷结算，这样可以充分利用部分企业的富余资金拆借给需要融资的企业，使国资系统企业保底存量资金最小，对外融资最小，资金成本最少，资金使用率最高，资金效益也最高。

5.建立授信与用信数学模型，用数学模型确定用信金融机构，减少人为因素干扰，科学有效选择并降低融资成本。在金融环境宽松的情况下，通常授信规模大于用信金额，通过增加授信规模来提高竞争力和融资议价能力，可有效降低用信的资金成本。数学模型充分考虑银企合作的背景与基础，原先的贷款支持程度，授信审批的先后顺序，期限、利率，业务结算的配合程度等诸多因素，进行综合考虑和分析，按照数学模型确定的用信金融机构按资金支付进度发放授信贷款，尽量减少人为因素干扰，增强授信用信的科学性，不断降低对外融资的资金成本。

03

建立有效的融资机制

打通直接融资渠道，建立以直接融资为主，间接融资为辅的融资机制。地方政府融资平台要从间接融资向直接融资转变，打通资本市场直接融资渠道，地方政府融资平台要有在资本市场持续融资的功能。目前，主要有国家发改委审批的企业债，证券会或交易所审批或报备的公司债，银行间市场交易商协会注册的中期票据、短期融资券、定向债务融资工具PPN，等等。另外，地方政府融资平台还可以通过资产证券化渠道进行直接融资。打通资本市场渠道，实现地方政府融资平台在资本市场持续融资的主要作用：

一是在货币政策收紧，间接融资渠道即金融机构贷款受到限制，甚至无法借新还旧时，若没有资本市场持续的资金，地方政府融资平台很容易造成资金链断链现象；

二是通过资本市场的有效发行可以规范企业的经营行为，实现可持续融资。资本市场的审批、注册、备案等前置审核对企业要求较高，尤其是对企业的财务状况、经营成果情况要由具有上市审计资质的会计师事务所进行全面审计和信用评级机构的企业及债项信用评级；

三是资本市场的资金成本较低，期限也相对较长，可有效降低地方政府融资平台的融资成本，减轻地方政府的财政压力。

04

推进融资创新，建立限额互保机制

地方政府融资平台要不断拓宽融资渠道，创新融资方式，多渠道、多方式取得项目建设资金，地方政府可根据项目建设的实际给地方政府融资平台下达融资任务和考核指标。目前，除了传统的金融机构贷款之外，还有很多新的融资渠道和方式，比如：信托、融资租赁（售后回租）、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、股权基金、产业基金、城市发展基金、PPP、BOT、BOO、TOT等。通过金融创新，使地方政府融资平台的所有投资建设项目都能找到最适合、最匹配的融资渠道和融资方式。

打通抵押担保通道，建立限额互相担保机制。建立各融资平台之间内部限额互相担保的机制，满足金融机构的合规性要求，实现地方政府融资平台的持续融资，建立限额的互相担保的机制。

05

平台实体化，控制风险

1.组织架构的实体化。建立健全地方政府融资平台法人治理机构，需构建产权清晰、权责明确、政企分开、自主经营、自负盈亏、管理科学的现代企业制度及法人治理结构，要推动融资平台公司由事业法人向公司制法人转型，真正确立其市场主体地位，实现完全市场化运作。地方政府将各个平台公司的出资人统一到市国资委的一级监管企业，由市政府、市国资委统筹调度平台公司的融资与融资担保工作。

2.主营业务的实体化。按照国家政策以及地方政府的要求，平台要公司化经营、市场化运作，要不断做强做大做实。根据现行融资政策，平台公司可从经营范围入手，从基础业务开始逐步走向实体化。比如：装入道路两边地块进行土地一、二级开发，延伸产业链，拓展工业企业项目等，不断做强做大做实融资平台。实现融资平台对存量贷款及新增贷款还本付息真正意义上的“全覆盖”。

3.逐步积累优质资产。这不仅是目前融资的需要，更是企业可持续发展的根本。目前实质性资产抵押已成为平台融资的必要条件。因此，地方政府想方设法把相关土地、股权等优质资产依法依规装入平台，由平台进行土地一、二级开发。

06

建立绩效评估机制

建立银行业金融机构支持地方政府融资平台的绩效评价机制。多维度、多指标综合评价银行业金融机构支持地方政府融资平台情况。并根据绩效评估结果进行奖罚和分配地方政府财政性存款资源。

一是考核其存贷比，考核要求各银行业金融机构在地方的存贷比（吸收的存款总额/发放的贷款总额）至少要在100%以下；

二是考核银行业金融机构支持地方政府融资平台贷款总量占比，根据其占比分配地方政府财政性存款资源；

三是考核银行业金融机构金融产品服务地方政府融资平台的创新情况。形成一套完整的绩效评价机制，定期考核并实施奖罚和兑现。

作者：龙岩城发集团　张焕祥

(作者个人观点 仅供参考)